Presupuesto 2027 y ancla fiscal

• El gobierno envió al Congreso el presupuesto 2027, presentado como más realista incluso en un año electoral y a contramano de los “espejos de colores” de otros ciclos
• Federico Furiase, secretario de Finanzas, evitó polémicas políticas (incluido el entredicho con Patricia Bullrich) y se concentró en los números
• El presupuesto dejó de ser un “dibujo”: refleja el programa de estabilización y el compromiso inquebrantable con el ancla fiscal
• Esa lógica se reiteró en los cuatro años de gestión y en cada presupuesto enviado

Superávit fiscal histórico

• Será el cuarto año consecutivo con superávit fiscal, inédito en la historia argentina salvo períodos de default
• Superávit primario de 1,3% del PBI y superávit financiero de 0,2% después de intereses: un Estado que recauda más de lo que gasta
• En el primer mes de gestión se bajó un déficit del Tesoro de 5 puntos del producto
• A los seis meses se recortó el déficit cuasifiscal del Banco Central de 10 puntos del PBI
• Ese orden fiscal es, según Furiase, el centro de la estabilización macroeconómica

Mercados, gobernabilidad y año electoral

• Aprobar el presupuesto envía un mensaje de gobernabilidad a la ciudadanía y a inversores que dudan en un año electoral
• El mercado mira el respaldo político para sostener superávit, orden monetario, reservas y desendeudamiento del Tesoro
• Aun así, el ancla fiscal va más allá de cualquier acuerdo político: el compromiso se mantiene suceda lo que suceda
• El mercado, dice, ya lo da por descontado

Blindaje financiero y reservas

• El BCRA compró más de 14.200 millones de dólares en el año
• El programa de necesidades de dólares está cerrado para este año y el próximo, sin depender de mercados internacionales
• Se patearon vencimientos en moneda local: alrededor del 50% vence después de octubre 2027
• Hay swap con China y con Estados Unidos
• Superávit comercial de 23.700 millones de dólares y exportaciones récord en agroindustria, servicios y pymes
• RIGI: 50.000 millones de dólares ya aprobados y 160.000 millones por aprobarse
• Balanza energética: 14.000 millones de superávit en 2025 y proyección de 50.000 millones hacia 2030 entre energía y minería

Contexto internacional adverso

• Tasas en máximos: Estados Unidos en el nivel más alto desde 2007 y Japón desde la década del 80, más suba del petróleo
• Tener economía estable, exportar energía y no depender del financiamiento externo muestra la fortaleza del programa
• Si el shock hubiera coincidido con déficit fiscal e importación de energía, el escenario habría sido muy grave

Tipo de cambio del presupuesto

• El 1.847 de diciembre 2027 no es una meta ni una estimación de dónde estará el dólar
• Es una cuenta matemática: dólar de hoy ajustado por inflación del presupuesto (18% interanual dic-27 vs dic-26) menos inflación de EE.UU.
• Promedio 2027: 1.028. Sirve para proyectar gastos, ingresos y resultado fiscal
• Inflación promedio proyectada en torno al 21%

Por qué niegan atraso cambiario

• Si el BCRA no hubiera comprado dólares, el tipo de cambio estaría más abajo
• Hay superávit comercial, exportaciones récord e ingresos crecientes por RIGI, energía y minería
• No hay indicios objetivos de atraso cambiario
• Devaluar no da competitividad: en Argentina solo genera más inflación y más pobreza
• La competitividad viene de bajar impuestos (más de 3 puntos del PBI), inflación, costo financiero y riesgo país (de casi 3.000 a 500 puntos), mejorar infraestructura con participación privada, desregular y abrir mercados

Actividad, pobreza y “macro vs micro”

• Furiase rechaza que la macro no llegue a la micro
• Pobreza de 52-53% a zona del 25-28%: más de 12 a 14 millones de personas salieron de la pobreza
• Indigencia del 18% al 6%; AUH y tarjeta alimentaria más que duplicaron su peso en la canasta alimentaria
• Consumo privado 7,6% arriba del 4T 2023; exportaciones 37,7% arriba, lo que da sostenibilidad
• Crecimiento a dos velocidades: positivo, porque ya no se pisa a los sectores que generan dólares
• La economía crecería por tercer año consecutivo en 2027
• Cambio de consumo: hay crédito, durables y previsibilidad, no “quema” de plata
• Salario real privado registrado +9% vs dic-23; no registrado +57%
• El crédito a familias y empresas más que se duplicó (antes el 50% del activo bancario iba al sector público)
• Se envió reforma laboral por la alta informalidad
• Reconoce que falta, pero insiste en que los números no respaldan el relato de estancamiento del bolsillo

La entrada Federico Furiase Secretario de Finanzas – en Radio Rivadavia se publicó primero en EconoCaos - Economía Libertaria.

Superávit fiscal histórico

• Por cuarto año consecutivo se presenta superávit financiero y fiscal.
• Primera vez en la historia argentina que un gobierno no en default logra cuatro años consecutivos de superávit fiscal en la línea financiera.

El modelo previo era financiero, no industrial

• En los 11 años anteriores a Javier Milei la industria cayó casi 10%. En el último año y medio previo, la caída fue del 11%.
• El modelo de las últimas dos décadas fue financiero: el gerente financiero era la figura clave por el déficit permanente financiado con deuda y emisión.
• La inflación es el impuesto más regresivo y una transferencia hacia quienes pueden cubrirse. Es un negocio para quienes saben manejarla.
• 2023 fue el mejor año de la historia para los bancos, no por dar crédito sino por tomar depósitos y comprar LELICs.

LELICs, jubilaciones e industria

• Las LELICs subieron 350% en el último año y medio.
• Las jubilaciones cayeron 37% y la industria se contrajo 11%.
• Se heredaron cuatro bases monetarias en pasivos remunerados del Banco Central, con las que supuestamente se iba a pagar a los jubilados.

El nuevo modelo: Shenzhen en Argentina

• Shenzhen, primera zona económica especial de China en 1980: precios libres, incentivos fiscales, aranceles cero para insumos de exportación y menos burocracia. Transformó un pueblo pesquero en una potencia.
• Cambien Shenzhen por Argentina: es exactamente lo que se aplica. No se reinventa la rueda; se implementa lo que funcionó en China y en el mundo.
• Primera vez que un presidente tiene el coraje de llevarlo a cabo. Es un proceso que requiere perseverancia y no se completa en dos años y medio.

Herencia superada respetando contratos y propiedad

• Déficit consolidado de 15 puntos del PBI y Banco Central descapitalizado, con reservas negativas de casi 12.000 millones de dólares.
• Lo más valioso: se hizo respetando la santidad de los contratos y la propiedad privada, a diferencia de defaults, expropiaciones, corralitos y confiscaciones del pasado.
• El ajuste de mercado es más brutal. Salida de la convertibilidad: PBI -20%, salario real -30% y en dólares -60%.
• Crecimiento ordenado: EMAE diciembre 2024 vs 2023 +6,7%; 2025 +3,5%; acumulado estimado 16-17 puntos.

Impulso exportador y estabilidad cambiaria

• Se necesitaba flujo de dólares para salir del cepo: ahorro sin mercado negro, importar sin discrecionalidad, remitir dividendos e invertir, y recapitalizar el BCRA.
• Medidas: baja y eliminación de impuestos, más de 17.000 regulaciones eliminadas, menor costo financiero, mejor infraestructura y apertura de mercados a 3.500 millones de personas.
• Retenciones a cero en economías regionales, fuerte baja al agro, aranceles reducidos en más de 1.000 posiciones, bienes de capital del 12% al 2%, celulares del 16% a 0%, eliminación de SIRAs y régimen de grandes inversiones.

Récords de exportaciones

• Récord de cantidades en productos primarios, manufacturas agropecuarias e industriales, combustibles, energía y servicios.
• Récord de últimos 12 años en pymes exportadoras y de última década en cantidad de empresas exportadoras.
• Balanza comercial récord histórico, +338% interanual. Superávit comercial estimado en 27.000-28.000 millones de dólares.
• Subas desde diciembre 2023: maíz +35%, trigo +233%, complejo petrolero-petroquímico +100%, girasol casi +200%, litio +170%, pesca +50%. Energía y minería baten récords período a período.

Proyecciones que aseguran el futuro

• Para 2031 se proyectan 61.000 millones de dólares de exportaciones, 40.000 millones más que este año.
• Cifras subestimadas: hay 150.000 millones de dólares adicionales en proyectos aún no aprobados.
• Garantiza la estabilidad cambiaria actual y futura.

Economía a dos velocidades: normal y positiva

• Es normal. Los mayores generadores de dólares (agro, energía, minería) estaban castigados, como tener a Messi, Di María y Enzo Fernández en el banco y quejarse de falta de fútbol.
• El kirchnerismo hablaba de restricción externa mientras tenía a sus mejores industrias en el banquillo.
• Es bueno: genera dólares, previsibilidad y orden cambiario para toda la industria. El presidente de la Sociedad Rural confirma mayor previsibilidad que en 2023.
• Gobierno: seguir bajando impuestos, regulaciones, riesgo y tasas, y mejorar infraestructura. Privado: invertir en el negocio real.
• Objetivo: mejores productos a mejores precios para 48 millones de argentinos. Es moralmente injusto pagar 2, 3, 4 o 10 veces más que en países vecinos.

Fortaleza ante shocks y compromiso de ortodoxia

• Se cancela deuda del Banco Central y del Tesoro. Los fundamentos mejoran cada día.
• Se navega un shock externo brutal (tasas más altas en 30 años, guerra, energía) sin sobresaltos. Antes, con 15 puntos de déficit e importación de energía, el país duraba un minuto.
• Al populismo no se lo combate con más populismo, se lo combate con más ortodoxia.
• No se reculará ante presiones electorales. Se seguirá haciendo las cosas bien para dar tranquilidad a ciudadanos, empresarios e inversores.

La entrada Luis Toto Caputo Ministro de Economia – Conferencia en el dia de la Exportacion 2026 se publicó primero en EconoCaos - Economía Libertaria.

Financiamiento, deuda y mercado de capitales

• A diferencia de Macri, no hay grandes colocaciones de bonos internacionales: se usa fondeo multilateral (FMI, Banco Mundial) y misiones locales.
• Solo se refinancia deuda que vence. Sin déficit no hay nuevo endeudamiento: la deuda es hija del déficit.
• Argentina no tiene mercado de capitales propio por décadas de atropello a la propiedad privada, contratos e instituciones (hiperinflaciones, corralito, pesificación asimétrica, expropiaciones).
• La gente guarda dólares bajo el colchón por desconfianza persistente.
• Hay que desarrollar un mercado local para que pymes, jóvenes y no solo grandes empresas accedan a financiamiento.
• Evitar el crowding out: el sector público no absorbe el fondeo limitado y deja espacio a provincias y empresas productivas.
• Financiarse internamente o con multilaterales cuesta menos (6% vs 9-9,5% en Wall Street). No hace falta “mostrar acceso”: el mercado ya lo sabe.

Competencia de monedas y desarrollo del crédito

• Permitir el retorno de dólares al sistema es el primer paso para el mercado de capitales.
• Esquema de competencia de monedas: quien quiera dólares o pesos, que los tenga y ahorre en lo que elija.
• Los bancos enfrentan un descalce enorme de plazos (depósitos a 30 días vs préstamos a 15-30 años).
• Se habilitaron préstamos en dólares a empresas no generadoras de dólares (no a personas físicas), con normas macroprudenciales del BCRA.
• Así los bancos pueden prestar al 8-9% y pagar mejor a depositantes, incentivando que los dólares vuelvan al sistema.
• Falta visión de largo plazo: la política tradicional especula con elecciones y ve el Estado como negocio, no como servicio público.

Sectores que lideran y reconversión productiva

• Es natural que energía y minería piquen en punta tras haber estado “pisados”. Analogía: no dejar a Messi, Di María y Enzo en el banco.
• Estos sectores fortalecen el equilibrio general y permiten absorber shocks externos que antes sacaban al país de la cancha.
• Argentina es el único del G20 con superávit externo, fiscal y energético. Pasó de peor alumno a ejemplo.
• Antes había “restricción externa” porque se marginaban los sectores que producen dólares. Ahora hay dólares suficientes: se puede comprar, remitir dividendos e importar.
• El BCRA sanea su balance y cumple su mandato. Menos discrecionalidad reduce corrupción (antes funcionarios decidían el acceso al dólar a 300 vs 1.100).
• Algunos cierran (neumáticos); otros mejoran y compiten (termos Lumilagro). Una pyme de Córdoba exporta transformadores por USD 400 millones a EE.UU.
• El funcionario no elige ganadores: genera condiciones e incentivos. El sector privado decide.

Superávit fiscal como bandera irrenunciable

• El ministro se define fundamentalista y ortodoxo: el problema histórico de Argentina es fiscal. 22 crisis en 100 años, 20 de origen fiscal.
• Credibilidad se gana con resultados. Único país del G20 con equilibrio financiero. Nunca se evaluaría un déficit estructural cíclico.
• La convertibilidad falló por déficit, no por diseño. La política mentía sobre inflación, deuda o tipo de cambio para no recortar gasto y perder el “negocio”.
• El ajuste de mercado es más brutal: salida de convertibilidad, -21% del PBI, salarios reales -30% y en dólares -66%. Este programa: crecimiento, salarios reales al alza y en dólares multiplicados por tres.
• Tener un presidente con la misma convicción y espalda para aguantar cimbronazos es clave.

Elecciones, moral y rechazo al cortoplacismo

• No se gastará medio punto del PBI en obra pública ni se dejará el dólar a 1.800 para ganar votos. Habría que cambiar de ministro y de presidente.
• Pagar 2, 5 o 10 veces más que en un país vecino es moralmente injusto. Se viene a hacer lo correcto, no lo electoral.
• Visión de 25-100 años. Crecer al 5% durante 20 años multiplicaría el PBI per cápita 2,5-3 veces. El camino tradicional llevó al 57% de pobreza y a perder 25 años.
• Con macro ordenada las crisis no se fabrican tan fácil. En 2025 hubo dolarización récord por temor a que saquen al presidente; los que apostaron a la desestabilización perdieron USD 2.000 millones.

Contexto internacional e inteligencia artificial

• El contexto es bravísimo. No comparte el pricing del mercado sobre la curva de tasas de EE.UU.
• La IA disparará la productividad en 1-2 años (ejemplo farmacéutico: de 40 millones de unidades con 800 personas a 100 millones con 20). Robots 24/7 harán todo más barato: inflación a cero o deflación.
• Integrarse al mundo o ser “los Picapiedras”. Argentina tiene energía, minerales, alimentos y capital humano.
• La curva alta obedece más a un factor técnico: hiperescaladores (Amazon, Meta) ahora cash-poor compitiendo vorazmente por financiamiento. El Tesoro de EE.UU. recompra deuda larga porque esas tasas no tienen sentido.

Competitividad real, no tipo de cambio

• Crecimiento liderado por exportaciones récord (minería, energía, pymes, manufacturas industriales y agropecuarias).
• La competitividad no se busca devaluando (error de los 80), sino bajando impuestos, regulaciones, costo financiero e infraestructura (hidrovía, trenes, 9.000 km de corredores viales).
• Vaca Muerta explota en parte porque se financia al 6-7%. Bajar el riesgo país reduce la TIR exigida a cualquier proyecto.
• Reajustes de precios relativos no son inflación pura. Con emisión controlada, la inflación convergerá a niveles internacionales. El programa rankea muy bien frente a Israel, Chile o Perú.
• El dólar flota. Si el BCRA no comprara unos USD 90 millones diarios, estaría más bajo. No se maneja el tipo de cambio real ni nominal.

Crédito, crecimiento compuesto y jóvenes

• El crédito al privado era 3% del PBI (vs 50-100% en otros países). Sin crédito no hay crecimiento. Es el motor.
• Ley de inocencia fiscal, préstamos en dólares a no exportadores y créditos hipotecarios buscan activar el mercado local. Las grandes se financian afuera; pymes y jóvenes no.
• No explotará en un año: las heridas de décadas tardan en sanar. Pero en economía no hay casualidades: hacer las cosas bien trae resultados.
• Hace falta 30 años de crecimiento compuesto (4-6%). El mayor respaldo viene de los jóvenes, sin el “cerebro quemado” de generaciones anteriores.

Consejo a los estudiantes

• Estudiar para aprender, no solo para la nota.
• Tener vocación de servicio público y verlo como servicio, no como negocio. Ojalá más gente sana se involucre.
• Dejar el legado de que trabajar en el Estado sea prestigioso y reconocido por el sector privado.

La entrada Luis Toto Caputo Ministro de Economia – en la Universidad Torcuato Di Tella se publicó primero en EconoCaos - Economía Libertaria.

Malvinas y el nuevo peso internacional de Argentina

• El gabinete se reunió con el presidente para una solución integral sobre Malvinas: base integrada en el sur, cambios de leyes y multas si corresponde, no medidas aisladas.
• El timing es excelente porque el presidente es hoy una figura mundial; no es lo mismo reclamar siendo irrelevante que siendo un referente.
• En el G20 Argentina se sentó a la izquierda de Estados Unidos (lugar tradicional de Inglaterra) y en la mesa del secretario del Tesoro.
• Es el único país del G20 con superávit y reduciendo deuda; pasó de irrelevante a ejemplo y modelo en crecimiento y desbalances globales.
• El canciller lidera un trabajo excelente; se seguirá peleando por el interés de todos los argentinos.

El modelo actual no es financiero, a diferencia del anterior

• El modelo previo sí era financiero: el gerente financiero era la figura clave; producto, ventas o marketing casi no importaban.
• La inflación es el peor impuesto para los que menos tienen y un negocio para quienes la saben manejar; transfiere recursos de pobres a quienes tienen más conocimiento.
• 2023 fue el peor año en 20 años y, casualmente, el de ganancias récord de los bancos por Leliqs, no por préstamos; los jubilados cobraban 80 dólares.
• Se terminaron las Leliqs en 6 meses y los jubilados ganan cuatro veces más en dólares.
• La industria cayó 14 puntos en el último año y medio del gobierno anterior, pese a subsidios en costos, energía, tipo de cambio y precios (2 a 10 veces más caros que en países vecinos).
• Ahora, sin déficit, se busca un sistema financiero fuerte que tome depósitos y preste a empresas para generar inversión y trabajo, no al sector público.
• Ejemplos concretos: fábrica Onbú en Catamarca con inversión de nivel NASA; Pampero creciendo 36% y pudiendo competir; Lumilagro y otras se animan, mientras algunas cierran por no aceptar márgenes menores.

Apertura, inteligencia artificial y condiciones para crecer

• En el G20, por primera vez Estados Unidos invitó al sector privado, que habló de IA en agroindustria y farmacéutica.
• Sin integrarse al mundo, en tres años Argentina sería como los Picapiedras por la velocidad de cambio.
• Un mercado interno de 48 millones cada vez más pobre por déficit e inflación no permite crecer; la única vía es invertir, abrirse, bajar impuestos, regulaciones y costo financiero, y mejorar infraestructura junto a los gobernadores.
• CFOs de Arcor, Aluar y Pluspetrol ahora dedican más tiempo al negocio real que a la volatilidad financiera.
• Es un deber moral no permitir que los argentinos compren productos de peor calidad a precios 2, 4, 5, 8 o 10 veces superiores a los del mundo; la empatía debe ser con los 48 millones.

Dos velocidades: sectores que arrancan en punta y arrastran al resto

• Es natural y positivo que energía, minería, agro y economía del conocimiento crezcan más rápido tras haber estado pisados; no es un problema, ayudan al resto.
• Estos sectores generan dólares, estabilidad y previsibilidad para que otras industrias planifiquen y la tasa de interés converja a la baja.
• La “restricción externa” no existía: no se dejaba surgir a las industrias generadoras de dólares. Llegaron con 12.000 millones de reservas netas negativas.
• Hoy cualquier ciudadano puede comprar dólares, cualquier empresa importar o remitir dividendos, y el BCRA recompone su balance.
• Analogía: era como tener a Messi, Di María y Enzo Fernández en el banco; ahora juegan y el equipo mejora. Bajaron retenciones al agro y hay un salto de producción.
• El sector privado asigna recursos según aptitudes; la discrecionalidad anterior generaba corrupción. Se está reconstruyendo el país.

Reformas estructurales y bajada de impuestos

• Se necesitan reformas laboral, tributaria y del Estado. La laboral se implementará en los próximos años; el Estado ya cambió 17.000 normas.
• La estructura impositiva es distorsiva a nivel nacional (débitos y créditos), provincial (ingresos brutos) y municipal (tasas); muchas provincias dependen en un 80% de esos impuestos.
• La reforma profunda se hará con las provincias en un segundo mandato. Mientras tanto se bajaron 3 puntos de impuestos nacionales (que no afectaban a provincias), 30% el gasto real y 5 puntos el déficit; el próximo año se baja otro punto.
• El objetivo es simplificar enormemente la carga tributaria para que las empresas sean más competitivas.

Programa financiero cerrado y vencimientos 2026-2027

• El programa financiero 2026-2027 está cerrado con un año y medio de anticipación, algo inédito en Argentina.
• No hay necesidad de salir al mercado internacional; las refinanciaciones se consiguen 250-300 puntos básicos por debajo del mercado.
• Se rechazó una colocación al 9-10% por considerarla cara. El refinanciamiento está garantizado incluso en año electoral.

Mora crediticia: aprendizaje de los bancos, sin riesgo sistémico

• La mora (alrededor de 12-14%) se explica por tasas altas, falta de educación financiera, análisis crediticio y el proceso de aprendizaje: los bancos antes prestaban al gobierno.
• No se usará dinero de los contribuyentes para compensar a entidades que dieron malos créditos; sería inmoral, populista y los acusarían de favorecer amigos.
• Los bancos están refinanciando a largo plazo y tasas más bajas. El Banco Nación ya hizo más de 100.000 operaciones por 500.000 millones de pesos.
• La mora representa solo el 1% del PBI, la más baja de Latinoamérica, y no genera riesgo sistémico. Es un tema entre privados.

Año electoral 2027: fundamentals fuertes y más ortodoxia que nunca

• El ministro cree que será un año supertranquilo, nada que ver con lo que se especula, pero se preparan para el peor escenario.
• Situación mucho más sólida que en septiembre de 2025: políticamente estable (ya no pueden sacar al presidente) y con casi 15.000 millones de reservas compradas, más swaps con China y Estados Unidos.
• Las crisis no ocurren por casualidad sino cuando los fundamentals están mal. Ahora la macro está ordenada y es difícil desestabilizar; en 2025 los especuladores perdieron 2.000 millones de dólares.
• El único temor de las industrias es volver al pasado. Al populismo se lo vence con ortodoxia, no con más populismo.
• Serán más ortodoxos que nunca, incluso en año electoral. La gente decidirá si quiere volver atrás o proyectar un país para las próximas generaciones.

La entrada Luis Toto Caputo Ministro de Economia – en la 47 convencion anual del iaef se publicó primero en EconoCaos - Economía Libertaria.

Perspectivas de Argentina, RIGI y recursos

• José Luis Daza destacó solicitudes RIGI por 200.000 millones de dólares; solo ingresaron unos 4.700 millones, el 98% está por venir.
• La inversión en minería y energía es lenta por ser capital intensivo, pero avanza más rápido que en otros países.
• Argentina forma unos 7.000 ingenieros al año; la minería demandará 18.000 a 20.000, más soldadores, contadores y servicios.
• El futuro es extraordinario por convergencia (dejar las políticas de 30 años) y recursos que el mundo pide: alimentos, minerales críticos y gas.
• Japón, Corea y Estados Unidos necesitan lo que el país tiene; no hay nación con mejores perspectivas de crecimiento ahora.
• Hay que mirar la dirección, no el numerito mensual: el país giró tras chocar icebergs.

San Juan en Wall Street y Vicuña

• San Juan se prepara para debutar con un bono de hasta 600 millones a 9 años, atractivo apenas bajo la curva soberana.
• El megaproyecto Vicuña (cobre, oro y plata) aportaría unos 300 millones anuales en regalías.
• Fundamentos sólidos: deuda de 185 millones, caja de 338 millones y superávit; más dólares que deuda.
• Tasa estimada 8,5% a 8,75% por ser debutante; no lleva garantía de regalías, a diferencia de Neuquén.
• El destino de los fondos es desarrollar más proyectos mineros.

Panorama global: Japón, deuda y mercados

• Gustavo Ligmaer (El Oso) ve al mundo en el Titanic esquivando icebergs tras el 2008: QE y tasas bajas hasta la pandemia, que forzó impresión e inflación.
• Japón es una bomba: deuda y déficit enormes, yen en 155,52; si supera 160-165 hay problema para emergentes.
• Déficits y deudas del primer mundo conviven con bolsas en máximos, sostenidas por IA y megaempresas; si se para, las proyecciones caen.
• Tesoro de EE.UU. superó 40 trillones; Scott Bessent habla más que nunca. Tasas 10 años ~4,7% y 30 años ~5,2%.
• El 70% de estadounidenses vive con hipotecas y leverage: una suba de tasas golpea consumo y acciones.

Argentina hacia 2027, inflación y dólar

• El riesgo país debería estar cerca de 200 por fundamentos, pero la incertidumbre electoral lo mantiene alto.
• Las elecciones 2027 son clave: un populista frenaría el flujo de dólares que lloverá hacia 2030.
• Inflación de 1,4-1,6% versus 12%+ en 2022; el “no alcanza” viene de pagar ahora servicios reales que antes no se pagaban.
• El turismo interno es caro y hay que desarrollarlo como industria de empleo.
• Las carteras se dolarizarán más rumbo a 2027, salvo una victoria en primera vuelta que descomprima.

Mercados, Apple, Tesla e IA

• ADRs argentinos lateralizan; energéticas siguen al petróleo. Riesgo país de 400 a 500, relativo frente a pares.
• Merval lateral desde octubre. Apple +21,7% en el año y +38% en 12 meses; market cap ~4,8 billones, 200.000 millones de ganancia anual y 42.000 empleados.
• Tesla y Meta rezagadas en las Magnificent 7. Humanoides Optimus llegarían el próximo año; competencia china y cuello de botella en imanes.
• Preferir ETFs sectoriales (memorias, quantum) frente a nombres puntuales. Jóvenes más apalancados; hay que filtrar información independiente.

Bonos corporativos y visión 2030

• Empresas como Vista, Tecpetrol, Pluspetrol, YPF y Pampa rinden ~7,5% afuera, con ratios atractivos frente a pares regionales.
• YPF, Pampa y Vista podrían duplicar en 2,5 a 5 años hacia 2030. Horacio Marín es un referente.
• JP Morgan: inversores internacionales divididos por 2027; favorita Galicia. Citi: el mercado sobreestima una reversión política; el estatismo es el escenario menos probable.

Transición, Milei y debate interno

• No hay gran discusión interna: Milei controla lo fiscal y monetario y delega el resto. Caputo no hace magia.
• Pobreza bajó de 54% a ~41% y tiende a 30% por inflación baja y crecimiento; la AUH se actualizó muy por encima de precios.
• Heterogeneidad industrial: alimentos bien, otros sectores en transición o aún protegidos. La última milla de desinflación es la más difícil.

La entrada Jose Luis Daza Viceministro de Economia – El dato que ilusiona al mercado se publicó primero en EconoCaos - Economía Libertaria.

Argentina y los vientos de cambio: rumbo, apertura y gravitación

Un país que vuelve a cumplir su palabra

• Hace menos de tres años Argentina eligió rumbo y desplegó velas con la prosperidad como destino, rompiendo décadas de inercia convertida en política de Estado.
• El presidente Javier Milei eligió el camino más difícil por ser el correcto: equilibrio fiscal como regla, estabilidad para decidir y respeto a la propiedad privada y a los contratos.
• Esa coherencia reconstruyó la confianza: el país volvió a hacer lo que dice y a cumplir lo que promete, base de su nueva gravitación internacional.

Cancillería al servicio del crecimiento

• La política exterior multiplica cada reforma interna: proyecta fortaleza y convierte coherencia en peso diplomático.
• Cada embajada debe detectar oportunidades, conectar a quienes producen con quienes deciden y anticipar obstáculos en los mercados.
• La diplomacia comercial se juega en la última milla, cuando un acuerdo se transforma en un contrato entre privados.

Red de acuerdos y apertura comercial

• La cobertura preferencial pasó de apenas el 10% del PIB mundial a cerca del 30%; la agenda apunta al 50% y, en el próximo mandato, a cerca del 80%.
• Acuerdo con la Unión Europea (más de 700 millones de personas), instrumento con EFTA, acuerdo con Singapur aprobado por el Congreso, pacto recíproco de comercio e inversiones con Estados Unidos, pedido de adhesión al CPTPP, avance al PCT y negociaciones con Vietnam.
• Próximos pasos: India, Japón, Corea y Canadá. El PCT permitirá proteger invenciones argentinas en múltiples jurisdicciones por una vía común.
• Si el Mercosur no acompaña el ritmo, se usarán herramientas bilaterales: cada año de demora posterga exportaciones, inversiones y trabajo.

Resultados que ya se ven en la economía real

• En siete meses, exportaciones de bienes cerca de 60.000 millones de dólares y un alza de casi 23%. Las pymes marcaron su mejor desempeño externo desde 2013.
• Minería récord de 4.700 millones en el primer semestre; agroindustria, 74 millones de toneladas a 133 destinos.
• Servicios basados en el conocimiento, casi 10.000 millones en 2025; combustibles y energía, cerca de 98% interanual en julio.
• La miel ilustra la urgencia: Europa cobraba 17,3%; el nuevo esquema abrió cuota a arancel cero. El bloque tardó 26 años; los productores argentinos atravesaron la puerta en 10 horas.

Defensa de mercados, RIGI y energía

• Una medida europea quiso clasificar la soja como de alto riesgo, con cientos de millones, empleo y biodiesel en juego. Con provincias y privados, una defensa científica logró el rechazo en el Parlamento Europeo.
• El RIGI suma 25 proyectos por más de 55.000 millones de dólares; el universo vinculado ronda 150.000 millones en plantas, ductos, minas y obras a tres décadas.
• De importar GNL cada invierno a un superávit energético superior a 5.000 millones. El próximo salto es cobre, litio y tierras raras, con EE.UU. en minerales críticos, chips e inteligencia artificial.
• Un centro de datos exige energía, conectividad, clima y talento: Argentina reúne esas condiciones lejos de las principales zonas de tensión.

Ola Azul, democracia y crimen organizado

• Bolivia, Chile, Honduras, Costa Rica, Colombia y Perú confirman una demanda de instituciones sólidas, iniciativa privada y progreso.
• En Bolivia, más de 40 días de puente aéreo entre La Paz y Santa Cruz defendieron el abastecimiento y el orden democrático.
• El Compromiso de Santiago y el Escudo de las Américas coordinan capacidades regionales, con Estados Unidos, frente a redes criminales que disputan territorios y corrompen fronteras.

Estados Unidos, China y el nuevo mercantilismo

• EE.UU. es el primer inversor extranjero; China, el segundo socio comercial. La alianza estratégica con Washington no implica cortar con Beijing.
• El acuerdo recíproco de febrero da preferencia a 1.675 productos y capítulos de inversión, conocimiento y patentes, tema estancado desde 1998.
• La cuota de carne a EE.UU. pasó de 20.000 a 100.000 toneladas; China compra 500.000. No hay mito de “no comerciar con China”: cada mercado tiene su escala.
• Argentina aún es una economía relativamente cerrada: primero abre mercados y ordena reglas, luego discute aranceles globales.

Venezuela, Malvinas y Europa

• Venezuela: procesos democráticos lo antes posible, reconstruyendo tejido social e instituciones con tiempo para que sean perdurables, analogía con 1982-1983.
• Malvinas: son argentinas; rechazo y repudio a decisiones unilaterales del Reino Unido y diplomacia concreta hacia la soberanía.
• Mercosur-UE, en vigor provisional desde el 1 de mayo. Cuotas agrícolas relativamente pequeñas. Alemania busca GNL argentino desde 2027; el joint venture YPF-ENI-XRG diversifica riesgo energético europeo.

Convición, propiedad y prosperidad

• Milei es un huracán de cambios: fijó rumbo y lo sostiene a capa y espada, desterrando el mito de que el déficit no se baja rápido.
• Al gobierno le toca preservar reglas, ampliar mercados y defender intereses; al sector privado, invertir, producir y proyectar talento.
• Las ideas de la libertad llevan a la prosperidad. Con continuidad

La entrada Pablo Quirno Canciller – Vientos de Cambio se publicó primero en EconoCaos - Economía Libertaria.