Encuentro de Lideres en la Rural | Caputo

Cerrar el déficit fiscal (logrado en el primer mes).

Argentina vive un cambio de paradigma: por primera vez, el orden macroeconómico se busca por decisión política, no solo como consecuencia de una crisis.
La determinación política del presidente es clave para sostener los cambios.
Pilares del «por qué esta vez es diferente»:
- Decisión Política: Voluntad de sostener el orden macro.
- Reafirmación Social: Fuerte apoyo popular refrendado en elecciones.
- Mayor Gobernabilidad: Primera minoría en Diputados facilita reformas y reduce amenazas.
- Alineación Geopolítica: Alianza estratégica con EE. UU. e Israel.

Críticos y oposición constantemente declaran objetivos como «imposibles», pero el gobierno los ha logrado.
Ejemplos de «imposibles» superados:
- Cerrar el déficit fiscal (logrado en el primer mes).
- Bajar el Impuesto País (cumplido y eliminado).
- Reducir la inflación (convergencia a niveles bajos).
- Salir del cepo cambiario (logrado).
- Soportar la embestida de dolarización del M2.
El patrón de la crítica busca sembrar miedo y deslegitimar los logros, incluso desde medios afines.
El nuevo «imposible» que se intenta instalar es la acumulación de reservas.

Distinción clave: Comprar reservas (el BCRA ha comprado un récord) vs. Acumular reservas (ha sido difícil por deudas).
El gobierno honra sus deudas, lo que dificultó la acumulación previa.
Optimismo futuro: Tras las elecciones, Argentina está más cerca de acceder a los mercados, facilitando la acumulación.
Dos componentes para la acumulación:
- Incremento en la demanda de dinero: Comprar dólares a medida que la gente demanda más pesos, evitando la esterilización y pasivos remunerados (Lebacs, Leliqs).
- Profundidad del mercado cambiario: El volumen del mercado limita la cantidad de dólares que se pueden comprar diariamente sin generar volatilidad.
Proyecciones de compra sin esterilizar:
- Crecimiento nominal de la base monetaria del 25%: ~7.000 millones de dólares.
- Recuperación de 1 punto en la demanda de dinero: +7.000 millones de dólares (total ~14.000 millones).
- Recuperación de 2 puntos en la demanda de dinero: ~20.000-21.000 millones de dólares.
El esquema de bandas cambiarias se mantiene por la volatilidad y la eficacia probada en estabilizaciones.

Aclaración sobre el «préstamo de 20 mil millones de dólares»: No era con bancos, sino con EE. UU. y otros dos países antes de las elecciones.
Tras la mejora del riesgo país post-elecciones, se optó por buscar financiamiento propio.
Situación actual: Negociaciones con bancos por 6.000-7.000 millones de dólares, evaluando cuánto tomar.
Expectativa: Compresión del riesgo país en las próximas semanas/meses debido a la recuperación económica, leyes importantes en el Congreso y mayor certidumbre financiera.

Objetivo principal: Mayor formalización de la economía y reducción del «costo argentino» (impuestos, regulaciones, inflación, tasas de interés).
Necesidad de recaudación: Para bajar impuestos, se necesita que la economía crezca y se formalice.
Crecimiento económico: Se espera un crecimiento superior al 3-4% pronosticado para el próximo año.
Reforma Laboral:
- Enfoque en la formalización.
- Mayor flexibilidad para contratar y reemplazar personal.
- Aborda el «costo de despido» y la «industria del juicio» que afecta a las PyMEs.
- No afecta derechos de los trabajadores, pero simplifica la situación para empresarios.
- Se espera un impacto muy fuerte en la formalización de la economía.
Reforma Tributaria: Se seguirá trabajando en ella, pero en esta primera etapa, el foco está en apoyar la reforma laboral.

Luis Toto Caputo – Encuentro de Lideres en la Rural