Reunión con legisladores y Hazlitt – Charla con diputados de La Libertad Avanza en tres partes: datos reales vs relato periodístico (nota de Sturzenegger
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Reunión con legisladores y Hazlitt
- Charla con diputados de La Libertad Avanza en tres partes: datos reales vs relato periodístico (nota de Sturzenegger en La Nación), modelo de crecimiento del gobierno y libro «La economía en una lección» de Hazlitt.
- Buen economista considera todos los mercados y efectos en el tiempo (equilibrio general intertemporal). Mal economista mira un solo mercado y un período.
Inflación vs crecimiento: debate perimido
- Curva de Phillips (Phillips 1958, Lipsey 1960, Samuelson-Solow 1961) aniquilada por Friedman 1968, Phelps y Lucas (1972-73, Nobel). Agentes aprenden, el trade-off desaparece; abusar deteriora reputación.
- En Argentina Lucas mostró pendiente positiva: más inflación puede ser contractiva. Emisión genera inflación. Ejemplo Alfonsín: «un poquito de inflación» terminó en 5.000%. Debate de «primates» de los 60.
Tasa de interés, solvencia y crédito
- La tasa existe por el tiempo: premio por postergar consumo (ahorro futuro) vs inversión. No es precio del dinero que el BCRA manipule.
- Riesgo país de 3.000 a ~500 puntos. Deuda consolidada de 100% a menos de 40% del PBI. Superávit fiscal financiero histórico de cuatro años seguidos.
- Ajuste de 15 puntos del PBI (18 con baja de impuestos). Estado salió del mercado de crédito: crédito privado no financiero de 3% a 12-13% del PBI.
Geopolítica, Malvinas y alineamiento con EE.UU.
- Cadena nacional no electoralista. Disparador: comentarios de Trump sobre Reino Unido (Ormuz, gastos de defensa). Decisión en gabinete del lunes previo.
- Reordenamiento mundial: EE.UU. (doctrina Donroe, líder de América), Rusia y China. Argentina alineada con EE.UU. desde el primer día.
- El país ofrece alimentos, energía, minerales y economía del conocimiento. Presión vía Vaca Muerta, RIGI y minerales. Proyecto de sanciones a empresas, directores y proveedores en Malvinas casi listo. Viaje a ONU en Nueva York.
- Analistas políticos locales inventan ficciones; están más cerca del género de ficción que de la realidad.
Crecimiento económico y heterogeneidad sectorial
- EMAE desestacionalizado: +6,7% en 2024 y +3,5% en 2025. Casi 11% en dos años. Proyección 18-20% en cuatro años vs OCDE +6% (triplica el crecimiento de la OCDE y 4,5 veces el promedio histórico argentino).
- Comparaciones: segundo gobierno de CFK +1,5% (OCDE +8%), Macri -3,9% (OCDE +9%), Alberto Fernández recuperó lo de Macri (OCDE +5%).
- 13 de 15 sectores se expanden. Administración pública baja (decisión de Estado). Industria y construcción con situaciones mixtas.
Construcción, industria y fin de la prebenda
- Construcción: se voló la corrupción de obra pública (causa Cuadernos). Licitados 9.000 km de rutas + 6.000 más con gestión privada. Acumulado del año +1,7%.
- Industria: sectores que se expanden y contraen por la apertura. Ejemplo FATE: protección hacía pagar neumáticos cuatro veces más caros, peor calidad y más accidentes para salvar 920 empleos frente a 47 millones de argentinos.
- Triángulo de las Bermudas: sindicalistas, empresarios prebendarios y partido peronista, con apoyo de periodistas corruptos.
- Moral como política de Estado (libro con Sturzenegger): libertad, propiedad, no agresión, contratos y no mentir. Lo justo es eficiente y rinde votos.
Nuevo modelo productivo y mensaje a empresas
- Modelo anterior: inflación, tasas reales negativas, acumular stocks y despachar. Modelo financiero: bancos como pasamanos del BCRA con impuesto inflacionario. Industria -11%, jubilaciones -37%, Leliqs +350% en el último año.
- Nuevo modelo: tasas reales positivas, no stockear (es costoso), mayor rotación, márgenes menores, bajar costos, productividad, economías de escala y diseño (como Italia con zapatos). Textiles: no remeras básicas 10 veces más caras; hay que crear valor.
- Se devolvieron 18 puntos del PBI / 100.000 millones de dólares a los argentinos. Impuestos restantes: reclamar a gobernadores (ingresos brutos) y municipios (tasas). País federal.
- Adaptación según Hirschman (Voz, Salida o Lealtad): piqueteros (voz; se acabaron, de 9.000 piquetes/año a cero, duplicaron prestaciones sin más gasto), FATE/Madanes (salida belicosa), Luminagro (lealtad, reconvirtió y es competitivo). Medios hacen cherry picking.
Blindaje macro, shocks externos y 2027
- Suba de tasas de la FED 25 pb y petróleo >100 USD: en otro momento hubiera destrozado al país. Hedge natural: superávit comercial de 15.000 millones (meta 7.000).
- No sale a mercados de capitales; trabaja posición técnica, paga deuda y baja el riesgo. Riesgo país estable ~500 pese a la «carnicería» mundial.
- Reservas: 20.000 millones acumuladas + 20.000 swap EE.UU. + 20.000 China + 15.000 futuros = 75.000 millones. Financiamiento cerrado hasta 2027. Mejor preparados que en 2025 (corrida de 70.000 millones). Mayor poder político (un tercio en Diputados).
Tipo de cambio, exportaciones y proyecciones
- El gobierno no cree en proyecciones (cuestión epistemológica). Usa relaciones de arbitraje.
- Tipo de cambio no atrasado: exportaciones >100.000 millones creciendo en todos los rubros, BCRA compró 15.000 millones. Cálculo: sin esas compras el dólar estaría ~1.072 vs 1.531 actual.
- Términos de intercambio altos y «descubrimiento» de recursos (fin del barril criollo y ley de glaciares). Exportaciones a 180.000 millones para 2031 (escenario pesimista, dos sectores). La moneda se apreciará.
Reformas estructurales y otras definiciones
- Inocencia fiscal 2: permitir ahorro y préstamos en dólares para que ingresen al sistema, aumenten el ahorro disponible e impulsen inversión y crecimiento.
- Ley de sociedades: responsabilidad limitada (como Holanda e Irlanda, donde el software subió el PBI 26% en un año). Potencial de relocalización de empresas, +25% de PBI y +50% de ingresos laborales.
- Cumplirá la ley si se prorroga la emergencia en discapacidad: reasignará partidas. No se corre un ápice de la ley.
- Ley de tierras: el nacionalismo barato costó 15.000 millones de dólares de inversiones. Hay error de comunicación, pero el status quo y los medios distorsionan sistemáticamente.
Visita del Papa León XIV
- Organización a cargo de Cancillería, Seguridad y Defensa.
- El Papa es líder espiritual de cerca de 2.000 millones de personas (más que China o India en fieles) y el 75% de los argentinos son católicos. Jefe de Estado más importante del mundo. Visita de enorme magnitud espiritual y geopolítica.