Felicitaciones a Felipe Núñez – El programa se dedica a Felipe Núñez, quien se convirtió en padre de Bernarda (Berni) junto a Emilia – La bebé nació sana
Más de Las Tres Anclas
Felicitaciones a Felipe Núñez
- El programa se dedica a Felipe Núñez, quien se convirtió en padre de Bernarda (Berni) junto a Emilia
- La bebé nació sana, ya está en casa y el equipo envía un abrazo a toda la familia
- En el chat también llegan felicitaciones y buenos deseos
Contexto internacional adverso
- Tasas de interés en niveles récord en Estados Unidos, Europa y Japón
- La Reserva Federal subió la tasa porque la inflación está por encima de su meta del 2%
- El objetivo es enfriar la economía y anclar expectativas ante el shock de oferta del petróleo
- El barril superó los 100 dólares y subió alrededor del 70% en el año por el conflicto en Medio Oriente
- Con tasas altas en el mundo desarrollado, los capitales se retiran de emergentes
- El encarecimiento del combustible pega en toda la cadena productiva global
Argentina inmunizada y beneficiada
- Superávit fiscal frente al déficit consolidado de 15 puntos de 2023
- Superávit energético: de un déficit comercial de 6.000-7.000 millones a unos 14.000 millones
- Proyección de superávit energético de 50.000 millones para 2030
- Programa financiero 2026 y 2027 cerrado: no depende del financiamiento internacional
- Dólar, riesgo país y tasas estables pese al shock externo
- El Banco Central compró más de 14.200 millones de dólares en el año
- La suba del petróleo, negativa para el mundo, favorece a Argentina como exportador neto
- Más dólares, más oferta, más estabilidad, menor inflación y tasas más bajas
- Si se hubiera llegado con déficit, importando energía y dependiendo de financiamiento, el shock habría disparado dólar, inflación, riesgo país, recesión y pobreza
- Niveles de 75-80 dólares serían más óptimos; por encima de 100 entra en zona más negativa
- Con orden fiscal y monetario, el impacto en precios se corta rápido: no hay convalidación monetaria
- Evitar ese escenario es también evitar más pobreza, aunque a veces no se valore lo que no ocurrió
Tipo de cambio, reservas y competitividad
- El dólar flota entre bandas; el BCRA compra reservas, no pisa el tipo de cambio
- Si no hubiera comprado 14.200 millones, el dólar estaría más abajo
- No hay atraso cambiario: balanza comercial récord de 23.700 millones y exportaciones récord en agro, manufactura, servicios y pymes
- Términos del intercambio en máximos por soja, maíz, trigo y energía
- El tipo de cambio tiene más para apreciarse que para depreciarse
- Devaluar no da competitividad: si lo hiciera, Argentina sería el país más rico del mundo
- La competitividad viene de bajar impuestos (más de 3 puntos del PBI), bajar inflación, desregular, bajar el costo financiero, abrir mercados y mejorar infraestructura
- El riesgo país pasó de 3.000 a unos 500 puntos básicos
Inflación mayorista de agosto
- IPIM de 2,1% mensual: 2,1% en productos nacionales y 2,9% en importados
- Productos primarios +4,6%, impulsados por petróleo y gas (+8%), con incidencia de 0,71 puntos
- Productos manufacturados +1,3%, el menor aumento para un agosto en 10 años
- El dato no predice de forma directa la inflación minorista: distintas canastas, bases y momentos de relevamiento
- Con macro ordenada, un shock puntual de energía no se generaliza al resto de precios
Consumo, confianza y actividad
- Índice de confianza del consumidor de Di Tella subió 2,4%
- Consumo privado en récord histórico: 7,6% por encima de diciembre 2023
- Cambio de composición: de consumo masivo por inflación a durables, autos y crédito hipotecario
- PBI: +2% interanual en el segundo trimestre 2026 y +2,2% en el primer semestre
- Tendencia-ciclo en máximo histórico (+0,8% trimestral)
- Serie desestacionalizada: -0,6% trimestral por estacionalidad (cosecha, clases, vacaciones)
- 13 de 16 sectores crecieron interanual; de los 15 privados, 13 subieron
- Exportaciones +13,7% interanual; consumo privado +0,4%; inversión, importaciones y consumo público cayeron
- La “restricción externa” era autoimpuesta por cepo, brecha, retenciones y desorden macro
- Crecimiento a dos velocidades: los exportadores aportan dólares y estabilidad al resto de la economía
- Inversiones: 50.000 millones aprobados y 160.000 millones en camino
- Energía y minería equivaldrán a “dos campos” en exportaciones netas hacia 2030
Buffers, deuda y preparación 2027
- Se anticiparon al ruido electoral: casi 50% de la deuda en moneda local vence post octubre 2027 (era 15%)
- Swap con China y Estados Unidos, programa en dólares cerrado 2026-2027 y futuros casi sin usar
- En 2025 se bancaron una corrida de 70.000 millones (50% del M2) y se ganó con el 40% de los votos
- Inflación bajó de 117% a zona de 30% y la economía creció 4-4,5% pese al ataque
- No es el “blindaje” de 2001: ahora hay superávit, orden monetario y colchones, no toma de deuda con déficit
- Se preparan para el peor escenario de 2027 con más reservas, más músculo político y más anticuerpos
Impuestos, crédito y preguntas del público
- Se revirtió una reglamentación de CNB que permitía eludir débitos y créditos vía cheques
- Bajar impuestos de forma justa y activa, no por un arbitraje que solo aprovechan algunos
- Metas con el FMI sobrecumplidas: compras de dólares muy por encima de lo planificado
- Plazos fijos UVA: se podría evaluar un mercado secundario para dar más liquidez
- Reservas en bitcoin: no, por alta volatilidad; las reservas buscan retorno ajustado por riesgo
- Crédito/PBI pasó de 4% a 12%; los bancos prestan cerca del 50% al privado (antes el 50% iba al Estado)
- La mora subió con la expansión del crédito y la desaceleración inflacionaria, pero ya dejó de aumentar
- Prioridad: seguir bajando inflación, riesgo país y tasas para que el crédito hipotecario, personal y a empresas siga creciendo hacia niveles de Chile, Brasil o Perú (50-80% del PBI)