Cómo ayudan las normas presupuestarias inteligentes a Chile a prosperar: Lecciones para los EE.UU.

Como todo el mundo sabe que ha seguido el debate sobre el presupuesto actual, la política fiscal de EE.UU. necesita más que una solución rápida. Necesita reglas presupuestariaspara poner la deuda y el déficit en las trayectorias que sean sostenibles en el largo plazo. ¿Qué mejor lugar para buscar normas viables que a los países que han hecho las cosas bien? Chile, que ha logrado prosperar en un conjunto inteligente de las normas presupuestarias, es un buen lugar para empezar.

Los indicadores económicos de Chile no son los mejores en cada categoría, pero su puntuación en la parte superior de tantas que podría decirse que es la economía más fuerte en su región. En 2011 Chile está a la espera 6,6 por ciento de crecimiento del PIB real. La inflación y el desempleo son moderados, del 4,0 por ciento y 7,2 por ciento, respectivamente. El presupuesto del gobierno se espera que termine el año un superávit de 1,3 por ciento del PIB. La deuda pública bruta es de 8,8 por ciento del PIB, que es menor que las tenencias del gobierno de los activos financieros, lo que significa que la deuda neta es negativa. Por encima de todo eso, tiene un superávit en cuenta corriente se acerca el 2 por ciento del PIB.

La pieza central de la política fiscal de Chile es una norma de equilibrio presupuestario de una variedad mucho más sofisticados que los ha hecho suyo la semana pasada por la Cámara de Representantes de EE.UU.. El proyecto de la Cámara pide estricta año a año el balance de los ingresos totales y los gastos, mientras que el gobierno de Chile requiere de balance anual del presupuesto estructural. Los dos no son en absoluto lo mismo.

La diferencia entre un presupuesto anual equilibrado y un presupuesto estructuralmente equilibrado radica en el funcionamiento de los estabilizadores automáticos de la economía. Estabilizadores automáticos son elementos del presupuesto que tienden a aumentar los ingresos durante una expansión (como los impuestos sobre los ingresos y ganancias) y aumentar el gasto en una recesión (como el gasto de compensación por desempleo y los programas de lucha contra la pobreza). Cuando los estabilizadores automáticos están autorizados a operar, el presupuesto de forma automática a cambios de superávit durante una expansión hacia el déficit y durante una recesión. El movimiento automático hacia el superávit ayuda a evitar el sobrecalentamiento cuando el ciclo económico se aproxima a su pico. En el otro extremo del ciclo económico, los estabilizadores automáticos avanzar hacia el déficit y ayudar a moderar la profundidad de la recesión.

Cuando una disposición es en efecto de equilibrar el presupuesto del gobierno sobre una base anual, ya que estaría bajo la propuesta de la Cámara, los estabilizadores automáticos son discapacitados. Durante una recesión, como las prestaciones por desempleo y otros ingresos, aumentar el apoyo de medidas, el gasto discrecional otros se debe cortar, o los impuestos recaudados, para evitar un déficit de desarrollo. Estos cambios tienden a hacer que la recesión peor de lo que podría ser. Del mismo modo, una regla de balance anual no proporciona la disciplina presupuestaria durante una expansión. En lugar de permitir un superávit para el desarrollo como el ciclo se acerca a su pico, el aumento de los ingresos se utilizan para financiar las reducciones de impuestos o incrementos del gasto, la prolongación de la expansión en el riesgo de sobrecalentamiento. En pocas palabras, dicha norma hace que la política fiscal procíclica.

Un tipo diferente de inestabilidad se presenta en países que no tienen reglas de presupuesto explícito en absoluto. En ausencia de normas, la política fiscal tiende a ser asimétrica. Durante las recesiones, los estabilizadores automáticos puedan operar, dando lugar a importantes déficits. Durante las expansiones, cortos de vista políticos anular los estabilizadores automáticos. En lugar de permitir un superávit para el desarrollo, utilizan aumentos cíclicos de ingresos para financiar recortes fiscales y nuevos programas de gasto. Los recortes de impuestos de los EE.UU. de la década de 2000, combinada con el aumento del gasto militar y la introducción del reparto de Medicare Parte D, es un ejemplo de ello. Ese tipo de política fiscal asimétrica es insostenible en el largo plazo. La deuda se incrementa cada vez que hay una recesión y no a disminuir durante las expansiones. Con el tiempo estas políticas causan la deuda a crecer hasta el punto de crisis.

Enfoque de Chile es rechazar tanto el carácter procíclico de un estricto presupuesto anual equilibrado y la insostenibilidad a largo plazo de la política asimétrica sin restricciones por las reglas. En cambio Chile tiene como objetivo para el balance anual de su presupuesto estructural . El saldo presupuestario estructural es el superávit o déficit excluyendo los estabilizadores automáticos, es decir, la diferencia entre los gastos que se realizarían y los ingresos que se percibirían si la economía de operación en el PIB potencial. Un presupuesto estructuralmente equilibrado garantiza a largo plazo la sostenibilidad de la deuda nacional. Al mismo tiempo, permite que los estabilizadores automáticos operen libremente, con excedentes simétrica durante las expansiones y los déficit en las recesiones para suavizar los picos y valles del ciclo económico.

Si este tipo de regla de política fiscal es una buena idea, ¿por qué no se usa en todas partes? Atractiva, aunque, en principio, la aplicación práctica de un presupuesto estructuralmente equilibrado se enfrenta a dificultades técnicas y políticas.

Las dificultades empiezan con la necesidad de estimar déficit de la economía, la producción cada año, al preparar el presupuesto. La brecha del producto es la diferencia entre el nivel actual del PIB y su nivel potencial, un número positivo que la economía se acerca a la cima del ciclo económico y un número negativo, ya que se acerca a la depresión. El tamaño estimado de la brecha del producto, a su vez, proporciona la base para estimar el excedente lo permita o déficit de la balanza entre ingresos y gastos para el próximo año.

Desafortunadamente, la medición de la brecha del producto no es una cuestión de corte y secado. Un estudio reciente de la Reserva Federal explica que los distintos métodos producen estimaciones de la brecha del producto que se diferencian tanto como dos puntos porcentuales. Esto es sólo el aspecto técnico del problema. En la práctica, es necesario también garantizar que la estimación de la brecha del producto no es políticamente tendenciosa. Eso significa que la estimación no puede dejarse en manos de personal propio del actual gobierno. Directores nombrados por razones políticas presupuestarias y los ministros de finanzas tienen un historial consistente de mirar los números a través de lentes color de rosa con el fin de justificar un mayor gasto o menores impuestos. (Ver este post anterior para una discusión de cómo el optimismo crónico del presupuesto ayudó a cavar el agujero fiscal que los Estados Unidos se encuentra actualmente pulgadas)

En Chile, la ley que implementa la regla fiscal estructuralmente equilibrada asigna la tarea de estimar la brecha del producto a un panel independiente de expertos que se reúne anualmente para tal fin y no tiene otras funciones. El Grupo Especial parece haber hecho su trabajo de manera competente, dada la imprecisión inherente a los métodos de estimación. Al mismo tiempo, Chile tiene un problema especial que no se enfrenta a los Estados Unidos, en que el presupuesto del gobierno es altamente sensible a los precios mundiales del cobre. Para hacer frente a esta cuestión, un panel de expertos segunda estimación de si el actual precio del cobre está por encima o por debajo de su tendencia a largo plazo, y el objetivo de un presupuesto anual está correctamente ajustado.

Además de tener un objetivo viable (de balance estructural) y las instituciones para ponerla en práctica (las comisiones independientes), Chile tiene otro elemento fundamental de la política fiscal sana: la voluntad política necesaria para hacer funcionar las instituciones. En un próximo artículo, Jeffrey Frankel, de Harvard, ofrece un ejemplo para ilustrar el compromiso. En 2008, el precio mundial del cobre alcanzó un máximo histórico y, al mismo tiempo, la popularidad de la Presidenta Michele Bachelet cayó a un mínimo del 39 por ciento. La razón era sencilla: la gente quería que pasara el ingreso llegando al país de la exportación de productos básicos. Ella se negó. Un año más tarde, su política fue reivindicada. La recesión mundial había llegado y los precios del cobre se estrelló había. Sin embargo, los fondos ahorrados en los buenos tiempos siempre y cuando el colchón necesario para mantener una política estable a medida que se van fiscal que moderó la caída. Popularidad de Bachelet se elevó a 78 por ciento.

¿Qué lecciones pueden los Estados Unidos, aprovechando su experiencia en Chile? Yo veo tres.

En primer lugar, las normas de la materia. La política fiscal sin reglas conduce a una poca visión de futuro, la política asimétrica en las que el nivel de deuda trinquetes hacia arriba de un ciclo económico a otro, hasta que se vuelve insostenible. «Dumb» las reglas que requieren un presupuesto anual equilibrado son procíclicas y haría que la economía menos, no más estable. Un presupuesto estructuralmente equilibrado como el de Chile es probablemente la regla más simple viable. Mensajes futuro en esta serie explorarán alternativas que son, posiblemente, aún mejor. Sin embargo, la regla chilena sería una gran mejora sobre lo que Estados Unidos tiene ahora.

En segundo lugar, cualquier objetivo debe ser respaldado por las instituciones. En particular, las previsiones y estimaciones de la brecha del producto deben ser realizadas por agentes totalmente independientes. La Oficina de Gerencia y Presupuesto históricamente ha exhibido una tendencia hacia el optimismo realista, independientemente del partido en el poder. La Oficina de Presupuesto del Congreso tiene una mejor reputación, pero también está sujeto a las restricciones políticas poco realistas en la forma en que deben construir sus previsiones. Tal vez el Comité del ciclo de negocios de citas de la Oficina Nacional de Investigación Económica proporciona un modelo mejor. Algo así como que podría permitir a las estimaciones técnicamente competente e imparcial de la brecha del producto que son un elemento esencial de una regla de balance estructural.

En tercer lugar, ningún conjunto de normas puede hacer el trabajo sin un compromiso político a largo plazo la sostenibilidad fiscal. No hay ninguna razón por la que debe tomar una catástrofe para que el compromiso necesario a la existencia. Atención a todos los adultos en la habitación: El momento de actuar es ahora.

Fuete: EcoMonitor

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