Indicadores Económicos Actuales y Perspectivas de Inflación

La base monetaria se mantiene estable en el año y crece al 19% anual, el nivel más bajo desde 2021, lo que refuerza la idea de que la inflación dejará de ser un problema estructural en Argentina.
La probabilidad de un episodio cambiario o salto devaluatorio ha bajado significativamente gracias al equilibrio fiscal alcanzado y a la estabilidad del tipo de cambio.
El mercado proyecta una inflación anual entre 30% y 31%, aunque el análisis sugiere que podría cerrarse cerca del 26% si se mantienen las condiciones actuales de emisión controlada.
En términos mensuales se esperan valores de 0,8% o 0,9% para noviembre y diciembre, con posibilidad de romper la barrera del 2% en los próximos meses.
La emisión de 7 billones de pesos para comprar dólares fue compensada por superávit fiscal y operaciones de roll-over del Tesoro, evitando expansión neta de la base monetaria.
La combinación de superávit fiscal, tipo de cambio estable y crecimiento moderado de la base monetaria genera condiciones para una convergencia sostenida de la inflación hacia niveles más bajos.

Analogía del Proceso de Reparación Económica

La economía argentina se compara con un auto que estuvo roto durante 15 años y ahora se encuentra en el taller para su reparación, lo que implica un período temporal de incomodidad y menor actividad.
Durante los últimos 15 años predominaron alta inflación, controles de cambio y una macroeconomía disfuncional en comparación con países vecinos.
Sectores no competitivos sufren ajustes como reducción de capacidad instalada en textiles o menor consumo por aumento de tarifas, mientras que sectores exportadores como petróleo y agro muestran crecimiento.
El proceso de arreglo incluye apertura comercial necesaria para mejorar eficiencia y productividad, aunque genera tensiones en industrias protegidas históricamente.
Una vez finalizada la reparación, la economía podría operar con mayor normalidad y eficiencia, superando el estancamiento desde 2011.
El tiempo de reparación se extiende porque se corrigen problemas acumulados durante décadas de desorden macroeconómico.

El equilibrio fiscal alcanzado reduce drásticamente el riesgo de crisis cambiaria, a diferencia de lo ocurrido durante el gobierno de Macri.
La estabilidad cambiaria se mantiene sin saltos devaluatorios en el corto plazo, con reservas en recuperación y menor dependencia de emisión monetaria.
El factor monetario se suma ahora a los ya existentes equilibrio fiscal y control cambiario, consolidando un escenario de menor inflación.
Los depósitos en dólares crecieron fuertemente mientras los depósitos en pesos se estabilizaron tras el blanqueo, reflejando mayor confianza en el sistema financiero.
La ausencia de emisión para financiar déficit permite que la base monetaria crezca a ritmos compatibles con una inflación descendente.
Estos tres pilares (fiscal, cambiario y monetario) configuran un marco donde la inflación podría convertirse en un problema del pasado si se sostienen las políticas.

Se observa destrucción de puestos formales en el sector privado, con traslado parcial hacia el empleo informal y el monotributo como válvula de escape.
El mercado laboral argentino sigue siendo rígido pese a intentos de reforma, lo que dificulta la contratación y despido comparado con economías más flexibles como Estados Unidos.
La caída del empleo formal responde al ajuste de tarifas, menor inflación y apertura económica que modifican la estructura productiva heredada.
A pesar de la destrucción de empleo, la tasa de desempleo no alcanzó niveles críticos y la mayoría de quienes buscan trabajo logran insertarse en el mercado informal.
La recuperación del empleo formal dependerá del crecimiento de exportaciones e inversiones que generen demanda en sectores competitivos.
No se recomienda estímulo vía gasto público o déficit, ya que el problema no es de demanda agregada sino de reconfiguración sectorial.

Las inversiones extranjeras directas aún no muestran cifras elevadas, pero se observa mayor endeudamiento de empresas mediante obligaciones negociables y caída del riesgo país.
La bolsa refleja mayor confianza en el país, aunque el grueso de las inversiones anunciadas bajo el RIGI corresponde a proyectos de mediano y largo plazo.
El crecimiento para el año se proyecta por debajo del 3%, en un proceso de reconfiguración lenta debido a rigideces en mercados laborales y de bienes.
Sectores exportadores como petróleo y agro traccionan la actividad, mientras que construcción e industria muestran comportamiento en modo serrucho con altibajos mensuales.
La demanda interna se fortalecerá por estabilidad cambiaria y mayor poder adquisitivo de sectores vinculados al comercio exterior, beneficiando a la construcción como bien no transable.
La reconfiguración sectorial enfrenta límites por las reglas internas vigentes; mayor flexibilidad permitiría un derrame más rápido hacia la actividad general.

Las elecciones de 2027 plantean el desafío de que el auto salga del taller antes de los tiempos electorales para evitar castigo por resultados intermedios.
La población ponderará positivamente la estabilidad cambiaria y la baja de inflación por encima de otros indicadores, siempre que no surjan episodios de dólar disparado.
Candidatos con discursos populistas tienen baja intención de voto actual, pero cualquier repunte podría generar volatilidad en expectativas y flujos de capital.
El gobierno avanza en renovar financiamiento externo y repos con bancos para llegar a 202