Inflación de julio y desaceleración de precios – La inflación minorista de julio fue del 2,1%, por debajo de lo que esperaban varios analistas tras el
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Inflación de julio y desaceleración de precios
- La inflación minorista de julio fue del 2,1%, por debajo de lo que esperaban varios analistas tras el 2,9% de CABA
- El índice nacional se compone de servicios al 3,1% y bienes al 1,6%; en CABA los servicios ponderan más por la estructura de ingresos
- La inflación núcleo marcó 1,8% y los estacionales 4,5%; alquileres, restaurantes, hoteles y teatros explican parte del movimiento por vacaciones de invierno
- Prendas de vestir y calzado mostraron deflación; hay ofertas agresivas en shoppings y nuevas marcas como Kiabi con precios competitivos
- San Luis dio 1,3%, lo que muestra microeconomías regionales distintas; la tendencia general sigue a la baja según consultoras privadas
- El Gobierno confía en el colapso de la inflación por política monetaria restrictiva, sin emisión y con superávit fiscal; los agregados monetarios quedaron muy bajos tras la corrida previa
Petróleo, shock global y equilibrio óptimo
- El petróleo pasó de cerca de 60 a casi 120 dólares y hoy ronda los 90; nafta y gasoil subieron fuerte a nivel mundial, junto con insumos como la urea
- Impacto negativo: suben tasas de EE.UU., se encarece el crédito y puede elevar el riesgo país con salida de capitales de emergentes
- Impacto positivo: Argentina pasó de déficit a superávit comercial energético; más dólares por exportaciones de energía y minería
- El rango óptimo del barril se ubica entre 70 y 85 dólares: capta oferta de divisas minimizando presión inflacionaria y sobre tasas
- Con superávit fiscal, comercial, de cuenta corriente y energético, el país afronta mejor el shock que en gobiernos anteriores con déficit energético
Argentina LNG, YPF y el RIGI
- YPF, con Horacio Marín, presentó el proyecto Argentina LNG con adhesión al RIGI e inversión de más de 51.000 millones de dólares (cerca de 8 puntos del PBI)
- Socios ENI y Petronas/XERG; transforma gas de Vaca Muerta en GNL para mercados internacionales y proyecta EBITDA elevado
- Estimación de unos 200.000 puestos de trabajo directos e indirectos; se suma infraestructura de caños y licuefacción para exportar
- El RIGI fue clave: sin ese marco jurídico no habrían llegado ni el 10% de las inversiones anunciadas; se habla de Super RIGI y posibles esquemas mayores
- Complementa el superávit energético y la atracción de capital en un país con reglas más predecibles y sin el conflicto geopolítico de otras zonas productoras
Fondo FAL: qué es y por qué no es financiamiento del Tesoro
- El FAL se constituye con lo que antes eran aportes patronales: las empresas aportan a un fondo en lugar de un impuesto puro
- Instrumentos elegibles: títulos del Tesoro, deuda provincial y CABA (límites de diversificación), depósitos y plazos fijos, ON privadas triple A
- Requisitos: calificación triple A de al menos dos calificadoras; mínimo 10% de liquidez en depósitos o letras a menos de 90 días
- No es un hedge fund de jubilación: sirve para afrontar indemnizaciones y ceses laborales con liquidez y bajo riesgo de default del instrumento
- El Tesoro pierde recaudación impositiva; si hay títulos públicos paga tasa. Ganan empresas y trabajadores al formalizar y facilitar contrataciones
- La polémica de “el Gobierno se financia con el FAL” se desestima: el objetivo es liquidez, diversificación y un círculo virtuoso de empleo formal
Exportaciones PyME y reactivación productiva
- Exportaciones PyME en 7 meses: 6.446 millones de dólares, +26% interanual y máximo desde 2013; más empresas exportadoras
- Microempresas +31,4%; pequeñas +30,1%; medianas +22,9%; fuerte alza en manufacturas agropecuarias, industriales y primarios
- Destacan alimentos para animales (+327%), químicos inorgánicos, almidones, lácteos, hortalizas y cemento, entre otros
- Factores: orden macro, baja de retenciones en economías regionales, desregulación, acuerdo Mercosur-UE y fin del cepo extremo
- Florecen encadenamientos: gas y plantas de urea (Pampa) para fertilizantes, menos importaciones y posible exportación a Brasil y la región
- Se recupera el perfil agroexportador e industrial basado en ventajas comparativas, con más valor agregado y empleo
Flexibilización de créditos en dólares
- Depósitos en dólares subieron de ~15.000 a ~40.000 millones; créditos en dólares de ~3.000 a ~25.000 millones por mayor confianza
- Se habilita a bancos a prestar en dólares a personas jurídicas aunque no tengan flujo 100% dolarizado, dentro de límites prudenciales
- Hoy se presta ~61% de los depósitos; el tope regulatorio llega al 75% (encaje 25%); potencial adicional del orden de 6.000 millones
- Ejemplo: desarrolladoras con terreno y capital parcial pueden financiar el resto en dólares a tasa más baja, alineada al activo
- Forma parte de la competencia de monedas y dolarización endógena: más ahorro en el sistema, más inversión, productividad y salarios reales
- Se estudia con Capital Humano y el FGS plazos fijos más